www.21vc.org风险投资在我国方兴未艾，它的发展对促进一国经济增长的现实作用已为世人所共识。中国作为发展中国家，在实现经济腾飞的进程中，大力发展风险投资，可谓正逢其时。北京科技风险投资股份有限公司自成立以来，依托北京市人民政府强有力的支持，充分利用北京人才、信息、资金与技术趋群的综合优势，大力发展风险投资业。在这块沃土上默默耕耘，探索创业之路，逐步形成了自己的运作方式和企业特点。

一、公司设立时的体制安排

　　设立风险投资基金或风险投资公司，是发展和推动高新技术产业十分必要的一种体制安排，也具有引导社会游资向发展高新技术产业流动的导向作用。在北京已形成的高新技术企业群的基础上加快发展风险投资业，具有优化配置要素资源的聚集优势。正是建立在这种资源优势上的共识，使北京一批以北京国际信托投资有限公司、北京国际电力开发投资公司、中青旅控股股份有限公司为主的股东，愿意拿出巨资，聚合在一起，从事风险投资这个国内新兴行业。

　　在公司设立体制选择上，限于当时的政策和条件，股东们认真研究了国际上通行的几种从事风险投资的组织形式，结合中国的国情和现行政策的规定，按多元化股权的思路选择了“股份有限公司”这种组织模式，并在此基础上精心设计了股东架构。在公司的股东中既有国有股，又有民营股；既有金融企业，又有实业投资公司；既有中央企业也有上市公司。股东多元化，在一定意义上有利于保护投资者的利益，重大的经营决策通过股东大会和董事会来进行。同时中央企业与民营企业的参与，很好地规避了国有企业大锅饭的通病；金融企业与实业投资公司的进入，为风险投资这一带有金融运作特点的投资行为在具体运作时提供了良好的人才储备；上市公司的加盟，又为将来投资企业的资本变现做了预先的设计和安排。

　　从运作三年后的今天看，当初股权多元化的架构，在载体上适应了中国现行体制下开展风险投资业务的基本国情。 

二、风险投资运行机制的建立

　　当然，仅有较先进的体制安排，没有运行机制的及时到位，不与之相配套激励机制与约束机制，风险投资业的开展仍缺乏按国际惯例运作的可能性。公司本着两个原则，即：既然选择了股份有限公司的形式，就要按“公司法”来操作；既然从事风险投资行业，就要按国际惯例和风险投资的游戏规则来实践。并特别注意处理好以下几方面的关系：

1、处理好公司与政府的关系

　　公司是在北京市人民政府的强有力支持下组建的，但政府的支持并不意味表现为直接指挥和管理，而是以“政府投资但不控股，政府支持而不干预”的方式，较好地表达了政府支持公司从事风险投资的主观愿望和政策导向。公司设立时，市政府授权市财政出资4000万元，以北京市国有资产经营公司持股方式进入，占公司总股本比例的8%，完全按照现代公司制度的规则办，从不越权管理。由于从一开始就从制度上明确了公司和政府的这种关系, 由此形成了既靠政府支持，又按市场规律办事的运行格局。

　　公司从一开始就实行现代法人治理结构，完全按公司法的规定，以股东大会、董事会和监事会的治理架构约定公司运行的基本程序。公司成立后没有出现政府直接派管理人员参与管理的问题，在重大投资决策上，政府的股东代表也严格按程序办，不干涉公司正常的决策程序。正是由于公司的设立奠定在一个较顺畅的体制安排的基础上，能够按照《公司法》和现代企业制度进行管理，所以保证了公司成立三年来正常运营的环境。

2、处理好公司与股东之间的关系

　　风险投资的行业特点是投资周期长，收益滞后。公司的股东出于各自利益的考虑，希望能在远期收益预期的情况下，近期也有较好的资本回报。特别是公司的股东中有上市公司, 根据中国证监会的配股规定,上市公司进行再配股的净资产收益率不得低于一个百分比。显然如果风险投资公司的投资收益率未达到这个百分比，势必影响股东的配股资格。面临这些具体的股东利益的要求，公司管理团队侧重为这些股东着想，在投资对象选择上，也同时考虑先行投资一批比较成熟的项目和一些短期内能有收益的项目,以满足这些股东的要求。这样股东也自然体谅公司经营初期来自各方面的压力，积极主动按决策程序协助公司把好投资决策关。除此之外，公司高管团队设定了定期向股东通报情况的制度，股东除在公司网页上可以随时检索到公司最新动态外，还能及时收到公司向股东通报的公司最新情况的书面报告，使股东更加全面了解公司运行的动态。这是处理好公司高管团队和股东关系重要的一环。

3、处理好公司董事会与经营班子之间的关系

　　如何处理好董事会与经营班子之间的关系，把董事会与经营班子的职责与权利明确, 这在我国现行公司制度下是一个谈起来容易而做起来难的问题。我公司的做法是实行总经理向董事会负责，并按照董事会的决定全面完成公司经营计划。公司实行事业部加委员会制的组织架构，其中投资决策委员会是公司投资决策的主要权力部门，由公司经营班子的有关人员和公司大股东派出的董事组成，实行投票表决制, 为公司项目的最终投出把关。决策过程中依赖于大股东董事的直接参与和投票表决制度, 既调动了大股东代表的积极性，也容易统一思想，规避相应风险。当然代价是效率受到一定的影响。这样做的结果是保证了公司决策的科学化和尽可能的民主化, 也使更多的董事了解公司运行的实际情况, 更加理解与支持公司经营班子的活动。

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